ABD merkezli yatırım bankası Morgan Stanley, gerçekleştirdiği Türkiye ziyareti sonrası raporunu yayımladı.
Rapor kapsamında bankacılık hisselerinin hedef fiyatları revize edilirken, faiz indirimi, enflasyon ve dolar/TL ile ilgili beklentiler de dile getirildi.
Raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) piyasa beklentilerine paralel olarak daha şahin bir tutum sergilemesinin beklendiği ifade edildi.
ENFLASYON VE FAİZ İNDİRİMİ ÖNGÖRÜLERİ
Morgan Stanley, eylül ayında açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde olmasına dikkat çekerek, bu verilerin dezenflasyon sürecine ilişkin kısa vadeli riskler taşıdığını kaydetti.
Banka, TCMB'nin 2025'in ilk çeyreğinde faiz indirimlerine başlamasını öngördüğünü belirtti.
Ocak 2025'te 250 baz puanlık bir indirimle faiz indirim sürecinin başlayacağını bekleyen Morgan Stanley, mart ve haziran aylarına kadar faiz oranlarının sırasıyla yüzde 42,5 ve yüzde 35 seviyelerine ineceğini öngörüyor.
2025'in ikinci yarısında daha az adımlarla faiz indirimi yapılmasını beklediklerini ifade eden banka, yıl sonunda politika faizinin yüzde 28'e kadar gerilemesini tahmin etti.
DOLAR/TL TAHMİNLERİ
Banka, TCMB'nin faiz indirimlerinin enflasyonu düşürme çabalarının Türk Lirası'nı destekleyeceğini belirterek, TL'nin yerel tahvillere oranla daha avantajlı olduğunu ifade etti.
Rapor kapsamında, "2025'in ilk yarısında daha yavaş bir faiz indirim süreci bekliyoruz, bu nedenle TL'nin yerel tahvillere kıyasla cazip olduğunu düşünüyoruz" ifadelerine yer verildi.
Dolar/TL tahminleri de raporda yer alarak, kurun yıl sonunda 36 seviyesindeki önceki tahminin üzerinde güçlenme riski taşıdığı vurgulandı.
Dolar/TL'nin 2025'in sonunda 45 TL seviyesine ulaşacağı öngörüldü.
BANKACILIK SEKTÖRÜNE İLİŞKİN ANALİZ: DAHA CAZİP FIRSATLAR BEKLENİYOR
Raporda, Merkez Bankası'nın enflasyonu düşürme hedefinin Türk bankaları üzerindeki baskıyı artırdığı ifade edildi.
ABD'li bankanın, Türk bankaları için gelecekte iyileşme beklentisinin sürdüğünü ancak bu sürecin ertelendiğini kaydetti.
Notta, "Türk bankaları için marjlarda dönüşüm hikayesi sürüyor, ancak bu durum ileri bir tarihe taşındı, bu nedenle daha cazip bir giriş noktası bekliyoruz" değerlendirmesi yapıldı.
Raporda, 2024 yılında yüksek finansman maliyetleri ve kredi büyümesinde sınırlamalar nedeniyle bankaların zorluk yaşayacakları belirtilirken, faiz indirimleri ve düşen enflasyon sayesinde 2025'te bankaların marjlarında iyileşme beklendiği ifade edildi.
Morgan Stanley ekonomistleri, Türk bankaları için 2025-2026 dönemine ait net gelir tahminlerini ortalama yüzde 19 düzeyinde aşağı çekti.
BANKALARIN HEDEF FİYATLARINDA AŞAĞI YÖNLÜ REVİZYON
Banka, Türk bankaları için hedef fiyatlarını aşağı yönde güncelledi.
Bu doğrultuda, İş Bankası C için hedef fiyatını 21 TL'den 15 TL'ye düşürerek "ağırlığını azalt" tavsiyesini sürdürdü.
Yapı Kredi içinse hedef fiyat 44 TL'den 37 TL'ye indirilerek "eşit ağırlık" tavsiyesi korundu.
Granti BBVA'nın hedef fiyatı 157 TL'den 156 TL'ye düşürüldü, tavsiye durumunu "eşit ağırlık" olarak sürdürdü.
Akbank için hedef fiyat 95 TL'den 80 TL'ye indirilirken, tavsiye "ağırlığını artır"dan "eşit ağırlık"a çekildi.
